Источник изображения: https://trading Economics.com/united-states/interest-rate.

Поскольку перед заседанием рынок в целом предполагал, что ФРС также поднимет ставки на 75 базисных пунктов в этом месяце, основное внимание рынка было сосредоточено на точечной диаграмме и экономическом прогнозе, опубликованном после заседания.

Точечный график, визуальное представление ожиданий всех политиков ФРС по процентным ставкам на следующие несколько лет, представлен в виде диаграммы;горизонтальная координата этой диаграммы — год, вертикальная координата — процентная ставка, и каждая точка на диаграмме представляет ожидания политика.

Источник изображения: Федеральная резервная система.

Как показано на графике, подавляющее большинство (17) из 19 политиков ФРС полагают, что процентные ставки составят 4,00%-4,5% после двух повышений ставок в этом году.

Таким образом, в настоящее время существует два сценария дальнейшего повышения ставок до конца года.

Повышение ставок на 100 б.п. к концу года, два повышения по 50 б.п. каждое (8 политиков выступают за).

Осталось два заседания, на которых ставки повысятся на 125 б.п.: на 75 б.п. в ноябре и на 50 б.п. в декабре (9 политиков выступают за).

Если еще раз взглянуть на ожидаемое повышение ставок в 2023 году, подавляющее большинство голосов равномерно разделено между 4,25% и 5%.

Это означает, что медианная ожидаемая процентная ставка в следующем году составит от 4,5% до 4,75%.Если процентные ставки будут повышены до 4,25% на оставшихся двух заседаниях в этом году, это означает, что в следующем году произойдет повышение ставок только на 25 базисных пунктов.

Таким образом, согласно ожиданиям этого точечного графика, у ФРС не будет особых возможностей для повышения ставок в следующем году.

А что касается ожиданий по процентным ставкам на 2024 год, то ясно, что мнения политиков очень далеки друг от друга и не имеют особого значения для настоящего времени.

Однако можно с уверенностью сказать, что цикл ужесточения политики ФРС продолжится – с более сильным повышением ставок.

 

Чем жестче ты сейчас, тем короче хруст

 

Уолл-стрит считает, что цель ФРС – создать «более жесткий и короткий» цикл ужесточения монетарной политики, который в конечном итоге замедлит экономический рост в обмен на охлаждение инфляции.

Прогноз ФРС на будущее экономики, озвученный на этом заседании, подтверждает эту интерпретацию.

В своем экономическом прогнозе ФРС пересмотрела свой прогноз реального ВВП в 2022 году резко в сторону понижения до 0,2% с 1,7% в июне, а также пересмотрела в сторону повышения свой прогноз годового уровня безработицы.

Источник изображения: Федеральная резервная система.

Это показывает, что Федеральная резервная система начала беспокоиться о том, что экономика может вступить в цикл рецессии, поскольку прогнозы экономики и занятости становятся все более пессимистичными.

В то же время Пауэлл также прямо заявил на пресс-конференции после встречи: «По мере продолжения агрессивного повышения ставок шансы на мягкую посадку, вероятно, уменьшатся.

ФРС также признает, что дальнейшее агрессивное повышение ставок, скорее всего, приведет к рецессии и крови на рынках.

Однако таким образом ФРС может досрочно выполнить задачу «борьбы с инфляцией», и цикл повышения ставок завершится.

В целом, текущий цикл повышения ставок, скорее всего, будет «жестким и быстрым».

 

Повышение процентной ставки может быть завершено досрочно

Поскольку в этом году совокупное повышение ставок ФРС достигло 300 б.п., в сочетании с точечным графиком, показывающим, что процесс повышения ставок будет продолжаться в течение некоторого времени, политическая позиция в краткосрочной перспективе не изменится.

Это полностью развеяло на рынке мысли о том, что ФРС быстро пойдет на смягчение политики, и на данный момент доходность десятилетних облигаций США резко выросла и вот-вот достигнет максимума в 3,7%.

Но с другой стороны, в экономическом прогнозе Федеральной резервной системы относительно рецессионных опасений, а также в точечном графике темпов повышения процентных ставок в следующем году ожидается замедление, а это означает, что процесс повышения процентных ставок, хотя и все еще полным ходом, но появился рассвет.

Кроме того, в политике повышения ставок ФРС существует эффект лага, который еще не полностью усвоен экономикой, и хотя следующие повышения ставок будут более безрассудными, хорошая новость заключается в том, что они могут быть завершены раньше.

 

Что касается ипотечного рынка, то нет никаких сомнений в том, что процентные ставки останутся высокими в краткосрочной перспективе, но, возможно, в следующем году ситуация изменится.