Источник изображения: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Поскольку до заседания рынок в целом предполагал, что ФРС также повысит ставки на 75 базисных пунктов в этом месяце, основное внимание рынка было сосредоточено на точечной диаграмме и экономических перспективах, опубликованных после заседания.

Точечная диаграмма, наглядно отображающая ожидания всех политиков ФРС относительно процентных ставок на ближайшие несколько лет, представлена ​​в виде диаграммы; горизонтальная координата этой диаграммы — год, вертикальная координата — процентная ставка, а каждая точка на диаграмме представляет собой ожидания политика.

Источник изображения: Федеральный резерв

Как показано на диаграмме, подавляющее большинство (17) из 19 политиков ФРС считают, что процентные ставки составят 4,00% -4,5% после двух повышений ставок в этом году.

Таким образом, в настоящее время существует два сценария для двух оставшихся повышений ставок до конца года.

Повышение ставки на 100 базисных пунктов к концу года, два повышения по 50 базисных пунктов каждое (поддержку высказали 8 политиков).

Осталось провести два заседания, чтобы повысить ставки на 125 базисных пунктов: на 75 базисных пунктов в ноябре и на 50 базисных пунктов в декабре (за это высказались 9 политиков).

Если еще раз взглянуть на ожидаемое повышение ставок в 2023 году, то подавляющее большинство голосов разделится поровну между 4,25% и 5%.

Это означает, что медианное ожидание процентной ставки на следующий год составляет 4,5% - 4,75%. Если процентные ставки будут повышены до 4,25% на оставшихся двух заседаниях в этом году, это означает, что в следующем году будет повышение ставки только на 25 базисных пунктов.

Таким образом, согласно ожиданиям, представленным на этом точечном графике, у ФРС не будет больших возможностей для повышения ставок в следующем году.

Что касается ожиданий относительно процентных ставок на 2024 год, то очевидно, что мнения политиков сильно расходятся и не имеют большого значения для настоящего момента.

Однако несомненно то, что цикл ужесточения политики ФРС продолжится — с более сильным повышением ставок.

 

Чем вы сейчас сильнее, тем короче хруст.

 

Уолл-стрит полагает, что цель ФРС — создать «более жесткий, но короткий» цикл ужесточения, который в конечном итоге замедлит экономический рост в обмен на снижение инфляции.

Прогноз ФРС относительно будущего экономики, озвученный на этом заседании, подтверждает эту интерпретацию.

В своих экономических прогнозах ФРС резко снизила прогноз реального ВВП в 2022 году до 0,2% с 1,7% в июне, а также повысила прогноз годового уровня безработицы.

Источник изображения: Федеральный резерв

Это свидетельствует о том, что Федеральная резервная система начала беспокоиться о том, что экономика может вступить в цикл рецессии, поскольку экономические прогнозы и прогнозы по занятости становятся все более пессимистичными.

В то же время Пауэлл прямо заявил на пресс-конференции после заседания: «По мере продолжения агрессивного повышения ставок шансы на «мягкую посадку», скорее всего, уменьшатся».

ФРС также признает, что дальнейшее агрессивное повышение ставок, скорее всего, приведет к рецессии и кровопролитию на рынках.

Однако таким образом ФРС сможет завершить задачу «борьбы с инфляцией» досрочно, и цикл повышения ставок завершится.

В целом текущий цикл повышения ставок, скорее всего, будет «жестким и быстрым» действием.

 

Повышение процентной ставки может быть завершено досрочно

С этого года совокупное повышение процентной ставки ФРС достигло 300 базисных пунктов, и точечный график показывает, что процесс повышения процентной ставки будет продолжаться в течение некоторого времени, а позиция политики в краткосрочной перспективе не изменится.

Это полностью развеяло опасения рынка о том, что ФРС быстро пойдет на смягчение политики, и на данный момент доходность десятилетних облигаций США резко выросла и вот-вот достигнет максимума в 3,7%.

Но с другой стороны, Федеральная резервная система в экономическом прогнозе относительно рецессионных опасений, а также точечный график темпов повышения процентных ставок в следующем году, как ожидается, замедлятся, что означает, что процесс повышения процентных ставок, хотя и все еще продолжается, но рассвет уже наметился.

Кроме того, политика повышения ставок ФРС имеет запаздывающий эффект, который еще не полностью усвоен экономикой, и хотя следующие повышения ставок будут более безрассудными, хорошая новость заключается в том, что они могут быть завершены раньше.

 

Что касается ипотечного рынка, то нет сомнений, что процентные ставки в краткосрочной перспективе останутся высокими, но, возможно, ситуация изменится в следующем году.