Правда о рынке труда, который все еще горячий после пяти повышений процентных ставок
14.10.2022
Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе снова превзошли ожидания
В пятницу был опубликован отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь, и это был «сильный» отчет о занятости по любым меркам.
Численность рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилась на 263 000 в сентябре, превысив рыночные ожидания в 255 000, а уровень безработицы неожиданно упал до 3,5%, самого низкого уровня за 50 лет, и ниже рыночных ожиданий в 3,7%.
После публикации этого отчета американские акции резко упали, а доходность 10-летних облигаций США даже достигла нового максимума, в какой-то момент поднявшись до более чем 3,9%.
Хорошие экономические данные в очередной раз обернулись плохими новостями для рынка – ФРС намеревалась сократить спрос на рабочую силу, что охладило бы рост заработной платы и в конечном итоге снизило бы инфляцию.
Однако этот отчет показывает, что повышение ставок ФРС было явно «неэффективным» и не охладило рынок труда, что также укрепило ожидания ФРС о еще одном повышении ставок на 75 базисных пунктов в ноябре.
Всего за несколько месяцев, с марта по сентябрь, ФРС повысила процентные ставки в общей сложности на 300 б.п., но рынок труда остывает медленно.
Почему рынок труда все еще силен после пяти последовательных повышений ставок?Основная причина – отставание данных.
Правда о «сильных» числах
Есть две причины таких сильных данных по занятости.
Во-первых, люди, которые не хотят работать, не включаются в расчет уровня безработицы: по данным Министерства труда, почти 2 миллиона человек не смогли работать в сентябре из-за пандемии – это население не включено в статистику занятости. .
Во-вторых, двойной подсчет: обычно существует два способа сбора статистических данных о численности рабочей силы: обследования домохозяйств и обследования предприятий.
Обследование домохозяйств проводится по количеству человек: если в семье работают два человека, то есть два трудоустроенных;обследование заведений, напротив, проводится на основе рабочих мест: если один человек работает на двух предприятиях одновременно, то имеется два трудоустроенных человека.
Суть в том, что данные о заработной плате в несельскохозяйственном секторе цитируют данные обследования предприятий, и за последние шесть месяцев рост занятости в обследовании предприятий намного опережал данные обследования домохозяйств.
Это означает, что за последние шесть месяцев число людей, работающих более чем на одной работе одновременно, увеличилось, а некоторые из занятых «учтены дважды».
Из вышесказанного становится ясно, что рынок труда, за которым стоят данные о занятости в несельскохозяйственном секторе, может быть не таким горячим, как кажется.
Более того, рост занятости в несельскохозяйственном секторе в сентябре оказался наименьшим с апреля 21 года, и небольшое изменение в этих данных может быть тем более примечательным, поскольку рост числа рабочих мест продолжает замедляться.
Рынок труда продемонстрировал признаки слабости, однако традиционные ключевые индикаторы не отражают эти явления своевременно из-за значительного отставания в статистике сбора данных.
Мы также можем взглянуть на исторические данные.Как вы можете видеть на графике ниже, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе имеют «притупленную» реакцию на повышение ставок ФРС.
Источник данных: Блумберг.
Исторически сложилось так, что несколько повышений ставок смогли ослабить тенденцию к росту числа новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, но разворот этой тенденции почти всегда происходил в разгар цикла повышения ставок.
Это говорит о том, что данные по занятости также с задержкой реагируют на повышение ставок ФРС.
Как данные о занятости в несельскохозяйственном секторе повлияют на повышение ставок
Слишком быстрое повышение ставок может оказать негативное влияние на экономику, и ФРС это прекрасно понимает, но Пауэлл на каждом брифинге называет крайне низкий уровень безработицы самым важным доказательством того, что экономике не грозит рецессия.
Как мы упоминали ранее, повышение ставок ФРС имело отложенный эффект и еще не было полностью поглощено экономикой.
Однако замедление роста занятости также будет постепенным, при этом рынок труда будет следовать за постепенным охлаждением экономики, что приведет к последующему замедлению инфляции.
На этом этапе ФРС также, вероятно, замедлит или даже приостановит темпы повышения процентных ставок.
Тем не менее, ФРС продолжает уделять самое пристальное внимание отчету о занятости в несельскохозяйственном секторе и базовой ставке PCE, а сентябрьская тенденция по занятости в несельскохозяйственном секторе продолжает служить основой для повышения ставки на 75 б.п. в ноябре.
Процентные ставки неизбежно снова вырастут, и покупателям жилья, нуждающимся в кредите, следует начать рано, чтобы не упустить подходящее время для обеспечения более низких ставок.
Заявление: Эту статью отредактировало AAA LENDINGS;часть материалов взята из Интернета, позиция сайта не представлена и не может быть перепечатана без разрешения.На рынке существуют риски, и инвестиции должны быть осторожными.Эта статья не представляет собой личный инвестиционный совет и не принимает во внимание конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей.Пользователям следует подумать, подходят ли какие-либо мнения, мнения или выводы, содержащиеся в настоящем документе, к их конкретной ситуации.Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.
Время публикации: 15 октября 2022 г.