Станет ли ставка по ипотечным кредитам прорывом в условиях сокращающегося баланса?
23.04.2022
В своих последних протоколах ФРС упомянула, что официально начнет сокращать свой баланс в мае, и предсказала, что это может быть самое большое сокращение за всю историю.После того, как Федеральная резервная система начала цикл повышения процентных ставок, план по сокращению баланса также был включен в повестку дня.Некоторым заемщикам может показаться странным внезапное «сокращение баланса».Когда в 2020 году разразился COVID-19, Федеральная резервная система начала скупать на рынке большие объемы облигаций с целью стимулировать экономику путем вливания денег на рынок.Этот процесс известен как политика QE (количественного смягчения).Наиболее прямым результатом политики количественного смягчения является снижение процентных ставок и увеличение ликвидности рынка.С помощью политики количественного смягчения конечная цель ФРС состоит в том, чтобы снизить процентную ставку путем добавления валюты на рынок, тем самым достигая цели стимулирования экономики.За последние два года резкий рост фондового рынка и цен на жилье, а также снижение процентных ставок по ипотечным кредитам были вызваны политикой количественного смягчения.
Сокращение баланса можно рассматривать как обратную операцию политике QE. Прямая цель этого состоит в том, чтобы одновременно сократить количество обеих сторон баланса, чтобы достичь цели сокращения обращения валюты, что также приносит противоположный эффект политике количественного смягчения.Побочным эффектом политики количественного смягчения часто является инфляция, а текущая инфляция является «высокой», поэтому после того, как ФРС начинает повышать процентные ставки, ей приходится активизировать и запустить сокращение баланса, чтобы «двойное торможение» инфляция.
Каким образом этот раунд Сокращение баланса осуществляться?
Есть три основных способа уменьшить размер покупки облигаций;продавать облигации напрямую;и разрешить автоматический выкуп активов при наступлении срока погашения (погашения), то есть прекратить реинвестирование при наступлении срока погашения.
Все три метода можно использовать для уменьшения размера баланса, уменьшения количества денег в обращении, повышения процентных ставок и контроля инфляции.
Протокол последнего заседания по денежно-кредитной политике, опубликованный Федеральной резервной системой, показывает, что для борьбы с растущей инфляцией политики «в целом согласились» сократить активы ФРС на сумму до 95 миллиардов долларов в месяц.
В протоколе также упоминается «в первую очередь за счет реинвестирования основной суммы, полученной от активов SOMA в ценных бумагах», что означает, что этот раунд сокращения будет «пассивным», а не активными продажами третьим способом, упомянутым выше.Многие экономисты ожидают, что ФРС будет стремиться сократить свой баланс примерно на 3 триллиона долларов в течение трех лет.Но в протоколе не уточняется, как будет поэтапно вводиться ограничение, подробности, вероятно, будут объявлены на майском заседании.Если ФРС продолжит сокращать свой баланс, как прогнозировалось, он станет самым большим за всю историю.
Сокращать процесс ускоряется , влияние может не усиленный
Последний раунд сокращения произошел между 2017 и 2019 годами. Потребовалось очень много времени, чтобы начать сокращать баланс после четырех повышений процентных ставок в 2015 году. И ФРС потребовался целый год, чтобы достичь максимальной ставки в 50 миллиардов долларов в месяц.
Этот раунд сокращения может вырасти с нуля до 95 миллиардов долларов за три месяца.Рынки ожидают ежегодного сокращения более чем на 1,1 триллиона долларов.Это значит, что уже к концу этого года или началу следующего года темпы сокращения, как ожидается, превысят общие за весь цикл 2017-2019 годов.
По сравнению с предыдущим раундом, Федеральная резервная система сократила свой баланс более быстрыми темпами и с большей интенсивностью, а также послала более сильный сигнал ужесточения политики.Будет ли «агрессивный» план по сокращению баланса ускорять рост доходности казначейских облигаций?
Как упоминалось выше, этот раунд сокращения будет «пассивным» в форме прекращения реинвестирования облигаций.Однако «пассивное» сокращение баланса не формирует рыночный приказ о продаже и не будет напрямую способствовать повышению длинного конца процентной ставки, влияние на процентную ставку является более косвенным.Судя по реакции рынка, недавний резкий рост рыночных процентных ставок, включая ставки по казначейским облигациям и ставки по ипотечным кредитам, уже отразил влияние последующих повышений процентных ставок и сокращения баланса и почти выбрал наиболее «орлиный» исход.
Заявление: Эту статью отредактировало AAA LENDINGS;часть материалов взята из Интернета, позиция сайта не представлена и не может быть перепечатана без разрешения.На рынке существуют риски, и инвестиции должны быть осторожными.Эта статья не представляет собой личный инвестиционный совет и не принимает во внимание конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей.Пользователям следует подумать, подходят ли какие-либо мнения, мнения или выводы, содержащиеся в настоящем документе, к их конкретной ситуации.Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.
Время публикации: 23 апреля 2022 г.