CPI демонстрирует комплексное охлаждение

В четверг, 11 июля, Министерство труда опубликовало данные, показывающие, что темпы роста индекса потребительских цен в годовом исчислении в июне замедлились с 3,3% в мае до 3%, что ниже ожидаемых 3,1%. Это самые низкие темпы роста с июня прошлого года и первое отрицательное месячное снижение с мая 2020 года, когда снижение составило 0,1%.

Базовый ИПЦ вырос на 3,3% в годовом исчислении, что ниже ожидаемых 3,4%. Месячный рост составил 0,1%, что является самым низким показателем с августа 2021 года. Это неожиданное замедление данных, несомненно, придало рынку сильную дозу уверенности, что свидетельствует о всеобъемлющем снижении инфляции.

В частности, темпы инфляции цен на товары и услуги снизились в годовом исчислении, а цены на товары достигли нового минимума с 2020 года, упав на 1,8% в годовом исчислении.

Примечательно, что инфляция цен на жилье в рамках базового ИПЦ также ускоряет свое замедление.

В годовом исчислении уровень инфляции на рынке жилья в июне снизился до 5,16% по сравнению с 5,41% в мае, что является самым низким показателем с мая 2022 года. Инфляция арендной платы выросла на 5,07% в годовом исчислении по сравнению с 5,30% в мае, что является самым низким показателем с апреля 2022 года.

Ожидается снижение ставок?

После публикации данных доходность казначейских облигаций упала. Доходность последних 10-летних казначейских облигаций достигла почти трехмесячного минимума.

Доллар и золото также продемонстрировали соответствующую реакцию. Однако из-за рыночных корректировок недавно сильные американские технологические гиганты, такие как Nvidia, Apple и Microsoft, испытали значительное падение. Напротив, долгое время стагнирующие акции малой капитализации увидели ответный всплеск, при этом индекс Russell 2000 подскочил на 3,6% за один день. Между тем, ранее взлетевший индекс Nasdaq упал на 2%, а индекс S&P 500 упал на 1,4%.

Данные показывают, что в этот день наблюдался самый большой разрыв между показателями индекса Russell 2000 и Nasdaq за один день с 1986 года.

С другой стороны, рынок увеличил вероятность снижения ставок Федеральной резервной системой с сентября с примерно 70% до публикации данных до более чем 90%. Только 7,3% считают, что снижения ставок не будет.

Кроме того, рынок ожидает 2–3 снижений ставки за весь год, при этом вероятность трех снижений ставки составляет 46,6%.

Экономисты и наблюдатели рынка также выразили уверенность в снижении ставок ФРС, а JPMorgan перенес ожидаемые сроки снижения ставок с ноября на сентябрь. На фоне хора ожиданий снижения ставок это кажется лишь вопросом времени.

Трамп как фактор X?

Однако политическая неопределенность может осложнить снижение ставок.

Отчеты указывают на то, что если ФРС решит снизить ставки в сентябре, это может быть воспринято как услуга действующему президенту Байдену. Если Трамп победит на выборах в ноябре, это может спровоцировать политическое возмездие.

Хотя Пауэлл был первоначально назначен председателем ФРС Трампом и часто описывается как зарегистрированный республиканец, Трамп по-прежнему считает решения Пауэлла политически мотивированными. Конгрессмены-республиканцы также предостерегали Пауэлла от снижения ставок перед ноябрьскими выборами. Председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Генри заявил: «Все хотят снижения ставок... но я думаю, что снижение ставок в сентябре будет рассматриваться как политическое».

Более того, конгрессмены-республиканцы предостерегали Пауэлла от снижения ставок перед выборами, чтобы это не было воспринято как политический акт. Председатель ФРС Пауэлл настаивает на том, что решения будут строго основываться на данных и экономических перспективах, а не на политических факторах.