После почти года агрессивного повышения ставок рынок труда, наконец, демонстрирует признаки охлаждения, а количество новых сотрудников упало до двухлетнего минимума.

Как мы упоминали ранее, основное внимание при следующем снижении ставок ФРС уделяется рынку труда.

Декабрьские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе показывают, что повышение ставок ФРС принесло свои плоды.

Более того, к радости рынка, инфляция заработной платы значительно снизилась в декабре: средняя почасовая заработная плата выросла всего на 0,3% в годовом исчислении, а почасовая заработная плата росла самыми медленными темпами в годовом исчислении с августа 2021 года.

На пресс-конференции после декабрьского повышения ставок председатель ФРС Пауэлл подчеркнул, что заработная плата является именно критическим вопросом в борьбе с инфляцией в 2023 году.

А протокол декабрьского заседания, опубликованный в прошлую среду, показывает, что участники FOMC считают, что поддержание высоких темпов роста заработной платы поддерживает базовую инфляцию в секторе услуг (за исключением жилья), и что поэтому необходимо и дальше поддерживать баланс между спросом и предложением в секторе услуг. рынке труда с целью снижения давления на фонд заработной платы.

Значительное снижение инфляции заработной платы дает новые доказательства того, что инфляция продолжает замедляться, и открывает путь Федеральной резервной системе к замедлению темпов повышения процентных ставок.

 

Уровень безработицы резко вырастет

Хотя рынок труда значительно охладился, прирост в 223 000 рабочих мест превысил ожидания рынка восьмой месяц подряд.

Однако за этим, казалось бы, «солидным» отчетом о занятости в несельскохозяйственном секторе упускается из виду, что рост занятости полностью является результатом того, что многие люди имеют несколько рабочих мест.

В декабре в США насчитывалось 132 299 000 работников, работающих полный рабочий день, но в то же время число работников, работающих неполный рабочий день, увеличилось на 679 000, а число людей, имеющих совместную работу, увеличилось на 370 000.

За последние десять месяцев общее количество работников, работающих полный рабочий день, сократилось на 288 000, а число работников, работающих неполный рабочий день, увеличилось на 886 000.

Это означает, что количество занятых в несельскохозяйственном секторе в декабре должно было быть отрицательным, исходя из фактического количества людей, получивших новые рабочие места!

А «преувеличенный» отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе, похоже, ослепил людей, и в экономике, скорее всего, появятся первые признаки рецессии.

Анализ исторических данных показывает, что рынок труда сам по себе является запаздывающим индикатором и что быстрое повышение уровня безработицы имеет тенденцию происходить, когда рост процентных ставок прекращается или денежно-кредитная политика переходит в сторону снижения ставок.

Это означает, что уровень безработицы, вероятно, резко вырастет в течение года после того, как ФРС прекратит повышать процентные ставки.

Экономисты Bank of America даже предсказывают, что уровень безработицы в этом году вырастет с 3,7% до 5,3%, что означает, что 19 миллионов человек останутся без работы!

 

Ожидается снижение ставок по ипотеке

В результате замедления на рынке труда и инфляции заработной платы рыночные ставки на повышение ставок ФРС снизились, и теперь рынок ожидает повышения ставки на 25 базисных пунктов в феврале, что составляет 75,7%.

Доходность 10-летних облигаций США также упала более чем на 30 базисных пунктов за неделю, и ожидается, что ставки по ипотечным кредитам продолжат падать.

Поскольку тенденция к снижению инфляции укрепляется, на более поздних этапах внимание ФРС будет приковано к рынку труда.

Эллен Зентнер, главный экономист Morgan Stanley, также подчеркнула, что следующим ключевым индикатором, вероятно, станет рынок труда, а не индекс потребительских цен.

 

По мере охлаждения рынка труда инфляция будет снижаться быстрее, а ипотечный рынок начнет восстанавливаться.