23.04.2022

В своих последних протоколах ФРС упомянула, что официально начнет сокращать свой баланс в мае, и предсказала, что это может быть самое большое сокращение за всю историю. После того, как Федеральная резервная система начала цикл повышения процентных ставок, план по сокращению баланса также был включен в повестку дня. Некоторые заемщики могут чувствовать себя странно из-за внезапного «сокращения баланса». Когда в 2020 году разразился COVID-19, Федеральная резервная система начала скупать большие объемы облигаций с рынка с целью стимулировать экономику путем вливания денег на рынок. Этот процесс известен как политика количественного смягчения (QE). Самым прямым результатом политики QE является снижение процентных ставок и увеличение ликвидности рынка. С помощью политики QE конечной целью ФРС является снижение процентной ставки путем добавления валюты на рынок, тем самым достигая цели стимулирования экономики. За последние два года резкий рост цен на фондовый рынок и жилье, а также снижение процентной ставки по ипотеке были вызваны политикой QE.

Сокращение баланса можно рассматривать как обратную операцию политики QE. Его прямая цель — одновременное сокращение количества обеих сторон баланса, чтобы достичь цели сокращения обращения валюты, что также приносит противоположный эффект политики QE. Побочным эффектом политики QE часто является инфляция, а текущая инфляция «высока», поэтому после того, как ФРС начинает повышать процентные ставки, ей приходится активизироваться и начать сокращение баланса, чтобы «двойным образом затормозить» инфляцию.

Существует три основных способа сократить объемы покупки облигаций: продать облигации напрямую и разрешить автоматический выкуп активов при наступлении срока погашения (погашение), то есть прекратить реинвестирование при наступлении срока погашения.

Все три метода можно использовать для уменьшения размера баланса, уменьшения количества денег в обращении с целью повышения процентных ставок и контроля инфляции.

Последний раунд сокращения пришелся на период с 2017 по 2019 год. Потребовалось очень много времени, чтобы начать сокращать баланс после четырех повышений процентных ставок в 2015 году. И потребовался целый год, чтобы ФРС достигла максимальной ставки в 50 миллиардов долларов в месяц.

Этот раунд сокращения может перейти от нуля до $95 млрд за три месяца. Рынки ожидают ежегодного сокращения более чем на $1,1 трлн. Это означает, что к концу этого года или в начале следующего года темпы сокращения, как ожидается, превысят общие показатели за весь цикл 2017-2019 гг.

По сравнению с предыдущим раундом Федеральный резерв сократил свой баланс более быстрыми темпами и с большей интенсивностью, и послал более сильный сигнал ужесточения. Ускорит ли «агрессивный» план по сокращению баланса рост доходности казначейских облигаций?

Как упоминалось выше, этот раунд сокращения будет «пассивным» в форме остановки реинвестирования облигаций. Однако «пассивное» сокращение баланса не формирует рыночный ордер на продажу, не будет напрямую толкать вверх длинный конец процентной ставки, воздействие на процентную ставку более косвенное. Судя по реакции рынка, недавний взлет рыночных процентных ставок, включая ставки по казначейским облигациям и ставки по ипотеке, уже включили в цену влияние последующих повышений процентных ставок и сокращения баланса и почти выбрали самый «орлиный» результат.

Заявление: Эта статья была отредактирована AAA LENDINGS; часть отснятого материала была взята из Интернета, позиция сайта не представлена ​​и не может быть перепечатана без разрешения. На рынке существуют риски, и инвестиции должны быть осторожными. Эта статья не является личным инвестиционным советом и не принимает во внимание конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны подумать, соответствуют ли какие-либо мнения, мнения или выводы, содержащиеся в настоящем документе, их конкретной ситуации. Инвестируйте соответствующим образом на свой страх и риск.